“降息”悄悄来了！债市崩了！股市狂奔了

节后市场十分有趣。

首先债市有崩掉的走势。

T回撤了1.5%，TL回撤了3%。

如果下周再跌，就很有可能会触发赎回潮了。

本周，债市的交易者还非常头铁的逆势反抗，本来在周二有一波大跌，但居然被活生生的补仓回来了。

为啥这些人这么头铁呢？

一方面是因为债市经历了三年牛市，他们已经形成思维惯性了。

心里默念：千金难买牛回头，回调就是加仓的机会。

其实今年年初，机构集体性看多债市时，我就觉得差不多到头了。

另一方面，他们始终认为降准降息要来了。

有央妈的承诺在先，他们就有恃无恐。

很可惜，他们完全理解错央妈所谓的降准降息了。

央妈降息可能会要了他们命。

而同时，央妈对股市呵护有加。本周各指数继续上涨。

很多人都还没看明白央行到底在干什么。

一、降息已经来了

去年央行经常都是喊话：要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。

但大家眼巴巴等着，就是没等来降准降息。

不仅没等来降准降息，等来的还是节后资金面持续收紧。

一年存单利率直接 被干到了2%左右。

但奇妙的事情发生了，债市跌了，股市涨了！！！

这就是大家不理解的地方。

央行所谓的降息跟大家所理解的不是一回事。

本周我已经写过一篇文章来详细解释了。

降息的目的是信用扩张。

所以央行的真正意图是信用扩张，至于采用什么手段，则不一定是传统意义上的降息。

之前信用不畅，主要是因为要防范银行系统的风险，所以故意遏制信贷扩张。

于是股市和经济承受力稳汇率的冲击。我们也同时看到资金空转，机构疯狂的买债。

而当银行的风险化解了，就不需要遏制了。

只需要把货币收紧，用“加息”的方式把资金从银行体系和债市里逼出来就可以了。

节后资金面这么紧张，就是出于这个目的。

所以，降息已经来了，只是大家还浑然不知。

二、外资更加敏感

正所谓当局者迷，旁观者清。

外资对央行的操作十分敏感。

发现央行在通过加息进行降息，于是就快速的抛掉短债和同业存单。

节后，人民币远期掉期点也在上升。

说明央行减少对掉期点的补贴。

那么稳汇率的重任就被债市给扛下了，它不跌都不行。

外资的敏感还体现在港股上。

虽然现在外资的定价权在逐渐减弱，但港股这段时间的大涨肯定也跟部分外资积极做多有关。

很多人都在说港股压力很大，要回调了。

诚然，回调是有可能的，但是否会回调到接人上车的地步，这可就存疑了。

央行态度的改变会让港股的持续性更强，尤其是中概和恒生科技。

就这样说吧，都在眼巴巴等着回调，你觉得股市会不会随他们愿呢？

中概etf在节后的份额可是加速下降的。

恒生科技etf也同样如此。

恒生互联etf还是如此。

现在大家可以想想了。

这么多散户都在一致性的卖出，他们会是正确者吗？

非常有意思。

我在我社群还发了下面这段话。

这些etf的周换手率在100%左右。

如此高的换手率，注定大部分人在牛市里只赚了点渣渣钱。

我估计呀，啥时候这些ETF不再净赎回时，就是真正的调整要来了。

三、什么是适度宽松的货币政策？

央行一直在提的还有：适度宽松的货币政策。

很多以为这就是指的降准降息。

但事实上，这是指让政策利率低于中性利率。

也就是说，央行除了降低政策利率外，还可以提升中性利率。

虽然我们很难准确的测量中性利率，但10年国债利率可以用来近似的代理中性利率。

那么央行就很可能会通过推升10年国债利率来达到适度宽松的目的。

你瞧，这又跟债市交易者理解的相悖了。

如果他们还在等着降准降息，央行很可能会给他们一个大大的惊喜。

对了，本周央行的会议只提到了“适度宽松的货币政策”，没有提降准降息了。

其实去年以来，央行就在不断提醒长债风险。

但机构们不但不听，还一个劲的嘲笑央行。

央行该尽的警示义务已经做了，而且还给了这么长的缓冲时间。

那么接下来，这些机构挨打了，也赖不着央行。

对了，说起中性利率，也可以用风险偏好替代。

最近股市涨得这么好，尤其是题材股，这难道不是风险偏好提高了吗？

四、A股的补涨行情可期

现在只有沪深300和上证50这样的指数还没爬出节前挖的坑。

主要是因为这两指数跟经济贝塔相关。

而节后上涨主要是炒作科技题材。

外资已经看明白了，所以港股上跟贝塔相关的板块已经领先了A股。

等A股明白过来，就会从坑里爬出来。

下周央行公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。

好戏还在后头呢！！！

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